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海通宏观:创新引领发展

发布时间:2020-10-30 00:44:43 来源: 作者:
创新引领发展 ——实体经济观察2020年第39期 (海通宏观 陈兴) 概要 10月已近尾声,从中观高频数据来看:一方面,

创新引领发展——实体经济观察2020年第39期(海通宏观陈兴)

  创新引领发展

  ——实体经济观察2020年第39

  (海通宏观 陈兴)

  概要

  10月已近尾声,从中观高频数据来看:一方面,终端需求好坏参半,去年同期高基数使得地产销量增速转负,但三四线地产销售尚属稳健,而乘用车批发、零售销量增速双双上行;另一方面,工业生产不温不火,样本钢企钢材产量增速低位回升,主要行业开工率也是涨跌互现。

  十九届五中全会通过会议公报,提出了十四五时期经济社会发展的主要目标和2035年的远景规划。在经济发展上,不仅注重于增长潜力的发挥,而且更加强调增长质量的提升和经济结构的优化。公报特别提到,要把发展经济的着力点放在实体经济,通过坚持创新来引领产业体系的现代化,并进而创造出新需求,由此我们也很有希望在2035年进入创新型国家的前列!

  需求:下游地产转弱,乘用车、家电、纺服改善。中游钢铁平平、水泥改善、化工走弱。上游煤炭、有色分化。交运分化。

  价格:上周国内生资价格涨跌互现,布油价格回落。

  库存:下游地产去化、乘用车回补。中游钢铁、水泥、化工均去化。上游煤炭、有色回补。

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  下游行业:

  地产:10月前2735城地产销量增速下滑,土地市场成交转冷。受去年同期高基数的影响,10月前2735城地产销量增速下滑转负至-5.4%。各线级城市销售情况明显分化,一二线城市销量增速回落幅度较大,上周十大城市商品房库销比虽回落至55.8周,但仍处12年以来同期新高,而三四线城市销量增速逆势回升。房企融资端政策趋严使得土地市场成交转冷,上周百城土地成交面积同比降幅扩大,溢价率也略有下滑。

创新引领发展——实体经济观察2020年第39期(海通宏观陈兴)

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  乘用车:10月前25天乘用车批零增速回升,上周开工率上行。去年同期基数明显走低,使得9月汽车制造业营收同比增速回升至16.6%10月车市显著回暖,10月前25天乘联会乘用车批发、零售销量增速分别上行至10%17%,创18年下半年以来增速新高。生产随需求同步改善,上周半钢胎开工率有所走强70.8%,创17年以来同期新高。

创新引领发展——实体经济观察2020年第39期(海通宏观陈兴)

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  家电:9月白电出口增速普遍回升,厂家销量增速有所上行。去年同期基数依然偏低,使得9月海关总署家电出口增速普遍回升,其中冰箱出口增速升至57.5%,再创新高,而洗衣机出口增速也是由负转正至0.9%9月厂家销量增速同样有所上行,其中三大白电销量增速均有走高。销售情况改善带动库存去化,9月产业在线冰箱和洗衣机库销比分别为0.470.26,均低于过去两年同期水平。

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  纺织服装:9月子行业营收增速涨多跌少,库销比普遍回落。9月纺织服装各子行业营收增速涨多跌少,受基数抬升影响,纺织业营收增速降幅小幅扩大至-1%,但服装服饰业和皮革业营收增速降幅分别收窄至-7.3%-11.3%,指向行业需求有所改善,印证价格显著上行。需求向好也使得库存有所去化,9月纺织业、服装服饰业和皮革业库销比分别降至0.790.751.03

创新引领发展——实体经济观察2020年第39期(海通宏观陈兴)

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  中游行业:

  钢铁:上周钢价降、毛利分化,钢材产量增速升,库存去化。上周钢价螺纹、热板均有下降,而受原料价格变动影响,吨钢毛利螺纹上行而热板有所回落。生产有所改善,上周样本钢厂钢材产量增速回升至4.3%,高炉开工率也略有上行至68.4%,但依然处于偏弱态势。需求端边际向好,样本钢厂钢材库存和钢材社会库存双双去化。

创新引领发展——实体经济观察2020年第39期(海通宏观陈兴)

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  水泥:上周全国水泥市场均价继续上行,企业库容比有所回落。上周全国水泥市场均价继续上行,环比增速升0.8%,而水泥企业库容比明显回落至55.3%,但仍处于18年以来同期新高。10月下旬,国内水泥市场需求较前期相比继续恢复,华东和中南地区企业出货率保持在九成或正常水平,华北、华中和西南地区平均水平在八成左右;东北地区受气温下降影响,需求开始明显回落。

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  化工:上周PTA产业链价格普遍回落,涤纶POY库存去化。9月化工各子行业营收增速涨多跌少,仅石油小幅回落。上周PTA产业链产品价格普遍下滑,其中PTA、聚酯切片和涤纶POY价格均降。需求偏弱也带动生产走低,上周PTA产业链负荷率涨少跌多,其中PTA工厂、聚酯工厂均降,仅江浙织机回升。供需均有转弱使得库存去化,上周涤纶POY库存天数下降至16天。

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