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三板精选层试点两融业务,谨防“跛脚”格局重演

发布时间:2020-08-06 17:58:31 来源: 作者:
据媒体报道,新三板精选层试点融资融券业务已获得监管层认可。新三板两融业务试点将以精选层股票为标的,其业务框架在综合沪深市场经验及新三板市场特点的基础上构建。笔者以为,能

  据媒体报道,新三板精选层试点融资融券业务已获得监管层认可。新三板两融业务试点将以精选层股票为标的,其业务框架在综合沪深市场经验及新三板市场特点的基础上构建。笔者以为,能够开启两融业务试点,无疑也是新三板改革的成果之一。

  “高开低走”的新三板迎两融试点

  新三板市场的发展,经历了“高开低走”阶段。2013年新三板开始运营后,新三板市场呈现一片繁华景象。短短几年时间内,挂牌公司就突破了万家大关。做市商背景下的新三板,最初几年市场交投较为活跃,融资功能也被激活。

  但此一时彼一时,近年来,受市场规模、结构、需求多元等因素影响,新三板市场也出现了多方面的问题,如融资额下降、交易不活跃、申请挂牌公司减少、主动摘牌公司增加等。以挂牌公司数量为例。截至8月4日,新三板挂牌公司数量只有8508家,与高峰时的超万家已不可同日而语。

  当然,新三板市场的发展也取得了一些成果。比如在融资方面。截至2019年9月底,新三板累计有6388家挂牌公司发行股票10516次,融资4911.39亿元。虽然相对于沪深股市并不算什么,但近5000亿元的融资额,却也不是小数目。

  新三板存在的一系列问题,导致新三板有被边缘化的风险,这显然与当初设立新三板的初衷相悖。新三板要走出困境,改革势在必行。新三板改革涉及多个方面,包括完善市场分层机制、建立转板上市机制、优化发行融资制度、推进简政放权、引入长期资金、实施分类监管、完善摘牌制度等。

  新三板分为基础层、创新层、精选层。根据规定,在精选层挂牌满一年时间后,符合条件的企业可转板至创业板或科创板上市。因此,精选层公司无疑都是“香饽饽”。此次新三板精选层试点两融业务,无疑将产生多赢的效果。

  融资融券比例失衡需防范

  对于新三板而言,两融业务开启试点,一方面能够进一步活跃新三板精选层的交易氛围,提升精选层人气,改善精选层的流动性。另一方面,也能改变新三板市场的生态。两融业务试点,意味着在新三板精选层也可融资融券交易了。精选层公司由于可以转板上市,股价遭到市场的爆炒是非常有可能的。两融业务开启试点,能够抑制市场的非理性冲动,让新三板精选层公司估值更加合理。

  此外,新三板精选层试点两融业务,对于券商而言,将进一步拓宽其业务范围,为券商增加新的利润增长点。在试点初期,对券商的利润贡献或不明显,但随着精选层挂牌公司的增多,精选层投资者规模的扩容,增厚券商业绩将是可期的。

  笔者以为,新三板精选层试点两融业务,首先要完善制度建设。包括精选层两融业务的实施细则、风险防范、违规处罚等方面,都需要面面俱到。其次,精选层的两融试点,需要稳步推进,可先选取少数挂牌公司进行试点,然后再逐步扩容。

  当然,新三板精选层试点两融业务,沪深A股两融业务发展“跛脚”的一幕不应再重演。沪深股市的两融业务,其发展呈现出严重不平衡的特点。相对于融资余额,融券余额几乎可以忽略不计。这种发展的不平衡,也严重影响到两融业务功能的发挥。新三板精选层试点两融业务,对此有必要提前采取措施进行防范。

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