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评论:货币政策长期超宽松 欧美央行这一招真的好吗?(2)

发布时间:2020-08-06 17:47:33 来源: 作者:
也有越来越多的观点认为,全球各大央行的QE,与其说是非常规化的货币政策,倒不如说是扮演着财政政策的角色。今年6月,英国央行宣布维持0.1%的基准

  也有越来越多的观点认为,全球各大央行的QE,与其说是非常规化的货币政策,倒不如说是扮演着财政政策的角色。今年6月,英国央行宣布维持0.1%的基准利率不变,但将购债计划规模扩大1000亿英镑。同月,前英国央行副行长保罗路塔克(Paul Tucker)表示,问题在于英国央行“现在是否已成了英国财政部的运营部门”。

  此外,QE的一个副作用是,央行无法在不支付银行存放的巨额电子货币利息的情况下提高利率。央行印制的用于购买国债的钱越多,银行存放在央行的电子货币也就越多。如果短期利率上升,央行的“准备金利息”账单也会上升。换言之,央行创造货币来为刺激计划融资,在经济上是在做一些与政府发行浮动利率债券极为相似的事情。因此从根本上来说,央行是政府的一部分。

  最后,阿代尔路特纳指出:“QE通过推高资产价格来刺激经济,因此必然加剧贫富不均。财富增长的收益绝大多数流向了富裕群体,QE使富人更富,因此极度宽松的货币政策扩大了贫富差距。”因此,当下的政策制定者需要考虑不那么正统和标准的宏观经济政策,例如那些专注于再分配的政策,或者那些致力于减少高度不平等的结构性来源的政策。

  美国和欧元区需要这样一场衰退。美联储和ECB更应该庆幸,在金融危机发生12年后,新冠肺炎危机又给了这两大央行回归常规化货币政策道路一个宝贵的机会。然而,如果美联储和ECB仍将目前处于历史低点的利率维持过长的时间(例如此前的7年),就仍将延续高债务和无效用低利率的死循环。当前全球需要的是增长信心和常规化的货币政策,超低利率维持的时间越长,全球经济复苏、去杠杆化的过程也将越漫长。

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