山东热线 - 山东地区最专业的新闻资讯网站!
当前位置: 主页 > 新闻 > 财经新闻 > 长城证券吴金铎:“后疫情时代”中国消费全面恢复存不确定性 但有弹性空间

长城证券吴金铎:“后疫情时代”中国消费全面恢复存不确定性 但有弹性空间

发布时间:2020-06-25 22:13:39 来源: 作者:
当前消费修复已经开始,但是海外疫情防控形势复杂,国内部分地区疫情再度反弹,常态化“内防反弹,外防输入”

  受疫情冲击,消费股重挫探底,之后大幅反弹。截至6月24日,休闲服务板块年内涨幅近17%,商业贸易板块年内上涨14%,农林牧渔板块涨逾13%,医药生物板块更是涨约37%。

  近日,长城证券(行情002939,诊股)固定收益首席分析师吴金铎在接受《国际金融报》记者采访时表示,当前消费修复已经开始,但是海外疫情防控形势复杂,国内部分地区疫情再度反弹,常态化“内防反弹,外防输入”压力下,消费全面恢复有一定困难。国家消费能力的提升短期受刺激措施影响,中期取决于居民的购买能力和居民的可支配收入,长期则取决于技术的升级和迭代。

  多举措释放国家内需

  3月27日中央政治局会议首次提出,加快释放国内市场需求,扩大居民消费,合理增加公共消费。按主体分,最终消费支出分为居民消费支出和政府消费支出。

  吴金铎表示,政府投资与公共消费都是扩大内需的重要手段和措施,在选择宏观调控手段的时候,政府一般会权衡三重平衡:如何平衡公共投资与公共消费的比例,怎样科学支配公共消费和政府自身消费,公共投资中生产型投资与消费型投资的比例多少才算合理?

  2020年政府工作报告提出今年的目标任务,全面建成小康社会,打好三大攻坚战,以“六保”促“六稳”。

  “2020年取消GDP增长目标,更加注重底线思维。”吴金铎提出,一般而言,政府投资更直接作用于效率,而公共消费和政府财政转移支付等更利于促进社会公平,后者与“六保”和脱贫攻坚目标更契合。其次,公共消费比政府消费受益面更广,更能精准地促进“六保”进而推进社会公平。基于此,政府工作报告中提出“优化财政支出结构,基本民生支出只增不减”、“各级政府必须真正过紧日子,中央政府要带头,中央本级支出安排负增长,其中非急需非刚性支出压减50%以上”,显示出政府强调贴近民生和促进公平的公共消费,减少政府消费。

  值得注意的是,两会提出既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设,重点提及“发展新一代信息网络,拓展5G应用,建设数据中心”等。在吴金铎看来,这些属于生产性投资;政府工作报告提出老旧小区改造,支持旅游、家政、养老、托幼和大健康等生活服务业的恢复发展,属于消费型投资,这两者都是有效投资的组成部分。

  消费完全恢复难度较大

  吴金铎向记者直言:“中国政府公共消费占全社会总消费的三成,但居民消费占七成,因此居民消费数据的好坏直接关系到全社会消费的全局。但疫情常态化防控与居民消费需求的释放之间存在矛盾,国内疫情反复、海外疫情复杂使得消费的完全恢复存在较大困难。”

  “一方面,疫情防控加大了供给端约束,加上交通物流等带来的不便,疫情限制了居民消费,尤其是服务业的生产和消费。”吴金铎进一步向记者分析,但4月以后全国大部分地区陆续下调突发公共卫生事件应急响应级别,居民出行逐渐正常化,4月开始消费数据同比降幅明显收窄。当前由于个别地区存在境外疫情输入,还有部分市区疫情二次爆发,疫情反复使得部分可选消费和服务业再次面临挑战。

  “另一方面,疫情从哪里来,到哪里去,这两个问题还没有科学答案。疫苗在中国取得突破进展,但还未全面临床推广,种种不确定性抑制了人们的消费意愿,加深了居民对未来的担忧。出于预防性动机需要,居民会增加储蓄而减少消费。”吴金铎表示。

  央行数据显示,2020年前5个月境内本外币存款较去年同期多增84.27万亿元,其中住户存款和非金融企业存款同比分别增加49.07万亿元和23万亿元。与此同时,前5个月家庭住户短期贷款和消费贷同比分别下降1.57万亿元和4.7万亿元,疫情之下居民出现报复性储蓄。

  吴金铎还表示,中国居民杠杆率处于历史最高水平,且今年以来快速加杠杆。中国社科院国家资产负债表研究中心数据显示,2020年第一季度,居民部门杠杆率为57.7%,较去年底大幅上升1.9个百分点,非金融企业和政府部门也出现了不同程度的加杠杆。“一般情况下,当收入未明显增加,债务率和杠杆率上升可能抑制居民消费和社会生产。”

  吴金铎表示,疫情暴发以来,中国城镇居民实际可支配收入明显下降。2020年第一季度城镇居民人均可支配收入1.169万元,名义增长0.5%,实际下降3.9%。消费是居民可支配收入的函数,居民收入一部分用来投资,一部分用来还房贷或用于其它必须支出,若这些部分占比过大将挤占居民的消费支出。鉴于今年一季度以来居民中长期贷款较去年增多,因此合理推测居民整体贷款负担较去年增加,在可支配收入下滑的情形下,这意味着居民减少了消费支出。此外,今年一季度股市财富效应使得居民部分财富流入股市,居民用于消费的额度相应减少。

  在线新经济消费逆市火热

  在疫情期间,电商网购、在线服务等新业态在抗疫中发挥了重要作用,由于中国多年“互联网+”经济的发展,以及信息和网络基础设施的超前布局,在线新经济保证了疫情期间居民生活的正常运转,疫情也催生了一批新消费模式和新营销模式,如远程办公、在线教育、在线医疗、在线买菜、云遛狗等一系列新服务模式应运而生。

  吴金铎表示,在线消费从实物拓展到服务,消费模式和消费边界不断拓展。同时,直播带货等营销模式进一步挖掘了消费的潜力,并拓展了消费的空间。由于疫情目前已经持续超过3个月,人们逐渐适应了新型消费模式。与此同时,新的消费模式使得企业更加重视线上获客能力,线上流量又带来传统业务的迭代和更新,如此良性循环。

  技术创新“保驾”消费升级

  吴金铎告诉《国际金融报》记者:“一个国家消费能力的提升,短期受刺激措施影响,中期取决于居民的购买能力和居民的可支配收入,长期则取决于技术的升级和迭代。”

  今年以来,多个省份和地区以发放消费券的方式来提振当地消费。吴金铎认为,这在短期内有利于释放部分消费潜力。中长期来看,居民消费取决于消费能力的提升,而消费能力的提升取决于居民收入,以及居民获得可持续收入的能力。

  吴金铎提出,目前中国已经形成4亿人的中等收入阶层,如何扩大中等收入阶层,壮大高质量发展的微观群体,是发挥消费可持续发展动力的根本措施。切实提高居民劳动报酬收入,多渠道增加包括利息、出租房屋收入、股息与红利收入所得等在内的财产性收入。

  “此外,千方百计拓宽农民和低收入群体增收的渠道。政府要继续健全农产品(行情000061,诊股)价格保护制度和农业补贴制度、提高农民职业技能和创收能力,大力发展农村电商为农民实现收入,同时对贫困人口增加转移性收入。”吴金铎向记者表示,当前各地放开“地摊经济”和“夜间经济”,这是值得大力提倡的,原因不在于它们是否创造GDP,而在于这些非正规经济可以为居民创造收入,从而提高居民的可持续消费能力。

  此外,中国消费的升级离不开技术迭代的支持。互联网的兴起和繁荣,极大地便利了中国的线上消费,拓展了线上消费的广度;得益于中国基础设施的快速发展,供应链和物流崛起又进一步提高了线上消费的深度;同时,在线支付的发展为消费升级提供了便捷。“因此,长远来看,技术创新是消费升级的前提和保障。”吴金铎表示。

  2020年全国两会提出“两新一重”,尤其是5G、工业互联网、智能制造等都是从技术层面促进消费升级,技术迭代的速度一定程度上决定了消费升级的进程。此外,提升消费品质,发挥工匠精神,做大做好产品。

  吴金铎还告诉记者,要大力发展跨境电商。发展乡村旅游,做好特色品牌的线上线下宣传。总之,要保证消费作为经济增长的持久动力,除了让居民有钱可花,有地方花钱,还应该进一步完善医疗、教育、养老等社会保障体系,让居民有钱敢花。

  • 关键词浏览:
  • 深圳“下药男”涉嫌强奸被刑拘 受害女生:不会原谅他
  • 7月15日晚,深圳市公安局福田分局针对“女顾客遭男伴下药”一事发布通报称。嫌疑男子赵某因涉嫌强奸,已被警方刑拘。...

  • 辣眼睛!一情侣裹床单躺斑马线拍婚纱照!衣着暴露,姿势不雅
  • 视频中,山东菏泽郓城县某婚纱摄影会所的几名工作人员,指挥一男一女横躺在斑马线上,二人身上盖着床单和被子,衣着不雅。...

  • 问政追踪|日照:浮来山门票已更换 多岛海将新建6个浴场冲洗房
  • 7月2日,山东广播电视台《问政山东》播出第57期,日照市政府接受问政。节目报道了日照部分景点存在管理运营不善,部分景区垃圾进海,墙皮脱落等问题。...

  • 聊城被顶替上学当事人拒绝私了:希望查清帮凶
  • 山东聊城的王丽丽(曾用名王丽)在1996年考取聊城农业学校,后被人顶替。王丽丽称,顶替者弟弟与自己是同学,16年对方曾来家里主动说明冒名顶替的事,称单位有调查让她配合。...

  • 疯狂口罩①|跌下暴富“神坛”:从日赚十五万到面临亏损百万
  • “辛辛苦苦攒下来的积蓄,一下回到了解放前。”6月2日,在济宁投资开口罩生产厂的王刚(化名)如此向澎湃新闻描述自己杀进口罩市场的遭遇。...

  • 山东费县部分中学生腹泻呕吐,尚有29名学生在医院观察治疗
  • 据山东临沂费县融媒体头条号6月5日下午发布的消息,临沂费县梁邱一中学学生腹泻呕吐事件中尚有29名学生在医院观察治疗,情况稳定。...

  • 老师被举报以成绩胁迫女学生发生性关系 已被刑拘
  • 针对媒体报道“女生举报山东铝业职业学院老师刘某以成绩胁迫发生性关系”一事,经公安机关调查,刘某涉嫌犯罪,于4月30日被依法刑事拘留。...

  • 河南土方内四儿童身亡续:遗体挖出时还有温存 涉事项目未办建设手续
  • 河南原阳一小区施工现场4名儿童土方内身亡。就此事,当地组织联合调查组展开调查。新京报记者从调查组相关负责人处获悉,经调查,已初步认定为刑事案件,公安机关已介入调查。...

  • 学生虐猫并发视频 高校:予以退学处分
  • 近日,网传我校学生范源庆虐猫事件,经与公安机关一起调查核实,范源庆存在虐猫并在网上发布、转发他人虐猫视频情况。...

  • 外籍男子插队检测引质疑 工作人员:视频被剪辑过
  • 3名外国人在青岛进行核酸检测时强行插队,并出现不当言行一事持续引发关注。4月2日,新京报记者实地探访事发地,发现采样点已拉起隔离绳,用于规范排队秩序。...

    最近更新

    山东热线始建于2013年,是山东地区最专业的新闻资讯网站,是全国各界人士了解山东的主要窗口之一;本站以山东本地新闻为主,可以说是山东地区最全的本地新闻资讯网站了。

    如果你发现本站的内容有侵犯到你的合法权益,请附上你的权利证明发送邮件至admin$shzx.org,经本人核实后将以最快的速度删除。

    Latest Copyright © 2013-2099 山东热线 版权没有 盗版不究 欢迎转载 请勿镜像 娱乐吧 友情赞助