24日早盘，港股辉山乳业狂跌90%，创该公司史上最大跌幅。随后该股紧急停牌。
早盘11:30左右，一直波澜不惊的辉山乳业 (06863.HK) 突然跳水，跌幅迅速扩大至史无前例的逾90%，至0.275港元。
股价暴跌令辉山乳业市值瞬间蒸发约42亿美元。该股为MSCI中国指数成分股。
据新浪港股消息，辉山乳业大股东挪用30亿账上资金投资房地产，资金无法回收，去年12月浑水沽空报告之后，各家银行前去审计调查。中国银行(601988,股吧)发现，辉山乳业一堆单据造假。
去年底，辉山乳业发公告称，截至2016年12月27日，大股东、董事局主席杨凯控制的公司冠丰总计将34.34亿股质押给平安银行(000001,股吧)，换得其将总额约21.4亿港元贷款到期日延长1年。但没有公布详细质押价。
据港交所披露的数据，截至当时，该笔质押的股份占公司已发行股本的25.48%。冠丰持有辉山乳业约98.55亿股，因平安银行贷款而质押的股份数量占其所持总股份数量的约三分之一。
截至2017年3月17日，杨凯持有辉山乳业股票比例为73.56%。平安保险持股比例25.48%，位居第四。平安银行持股比例25.48%。
华尔街见闻此前介绍，去年12月16日和19日，美国知名做空机构浑水（Muddy Waters）前后发布两份做空报告，将辉山乳业称为“骗子”，称该公司至少从2014年开始发布虚假财务报表、夸大其资产价值及负债颇多，因此，该公司估值实际接近零。报告主要内容包括：
1、质疑至少自2014年起，公司通过虚假宣称苜蓿草全部自供来夸大利润率；
2、质疑辉山的牧场涉嫌资本支出欺诈，浑水估计辉山将该等牧场的资本开支夸大人民币8.93亿至人民币16亿元；
3、质疑辉山大股东杨凯可能偷漏辉山价值至少人民币1.5亿元资产，而实际金额极有可能更高；
4、认为即使辉山财务没有造假，该公司也似乎处于违约边缘，因其杠杆过高；
5、认为辉山宣称2017年第一季度销售额因平均售价增加有所增加纯属造假。
第一份做空报告发布当天，辉山乳业盘中一度下跌4.3%，至2.69港元，在跌幅逾2%后该股停牌。
辉山乳业在随后的回应中对于浑水的指责均予以否认和反驳。
辉山乳业是一家覆盖全产业链的乳制品公司，业务涉及草料种植、奶牛养殖、液态奶和奶粉的生产及销售，于2013年在香港上市。
去年4月，辉山乳业表示，正研究将公司全部或部份业务在A股上市。同时还称，公司或需重组及额外资金。当时，杨凯与金融机构洽谈押股融资70亿元，以在有需要时向公司提供财务资助，但未披露押股比例。
