范冰冰
以出品范冰冰《武媚娘传奇》闻名的上市公司唐德影视4月11日收到了深交所的监管问询函。
问询函的内容其实并不复杂，唐德影视3月29日宣布要现金收购无锡爱美神影视文化有限公司51%股份，由此构成重大重组事项。而业内据此猜测认为收购额至少是7亿元——但问题在于这家由范冰冰和其母亲张传美拥有的企业去年7月30日才成立，企业注册资本为300万元，300万到至少7个亿，不过是一年不到的时间。难怪深交所认为其估值在短期内增幅巨大，并要求唐德影视对估值说明并进行重大风险提示。
撇开唐德影视本身不论，这样的火箭速度其实正是过去一两年间整个电影电视传媒行业的缩影。大量影视企业通过种种手段介入资本市场，更通过高超的财技提前锁定利润、套现，甚至通过收购进行市值管理，隐隐间已经闻到了泡沫的味道。
对于资本市场乃至经济进步，泡沫并不是绝对的坏东西。比如美国亚马逊，十多年不怎么盈利，以至于被投资者戏称为用给股东的信创造业绩维持市值，而还有一堆没有利润的互联网企业同样获得高估值。但资本依然愿意蜂拥而入，一方面这些从未出现的新事物的确在极大改变我们的生活，另一方面2000年的泡沫中的确涌现出了类似谷歌、腾讯这样的盈利巨头。
但是，影视业的泡沫，显然不完全一样。虽然这几年中国电影票房在高增长，但是电影产业在美国早就被证明是一个高危投资项目，常出现一部票房毒药拖累一家电影公司的情况，所以著名的米高梅申请破产保护，而拍过《社交网络》、《速度与激情》 的相对论影业去年也申请破产，可见电影投资不好玩。
中国电影电视看着红火，但其实逃不出经济规律。2015年的中国电影市场大爆发，全年440亿元票房同比增幅超过50%。这不是一个市场容量足够大的市场。按照传统电影票房1/3归内容制作方的经验数据，在投资产出打平没有盈利的前提下，440亿元可容纳的内容投资资金也就147亿元，如果考虑到这440亿元还需要抛开进口片，中国国产电影票房271.36亿元，对应的内容投资资金容量也就91亿元左右——这还是按照打平计算，如果你希望投资内容赚大钱，那实际可容纳的资金量更少。
看看已经冲进去的那么多资金，再看看春节档《澳门风云3》的滑铁卢，你就知道只要中国电影票房增速，是赶不上资本涌入和新片数量和投资额增长的速度，这意味着未来电影赚钱将越来越难。
至于说电视剧，虽然比电影安稳，但诸多网剧的下架也让投资者看到了巨大的不确定性。
巴菲特说，退潮时才知道谁在裸奔。这场电影电视资本泡沫，谁在裸奔也许我们很快就会知道。
